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铜：
{jz:field.toptypename/}（展大鹏，从业阅历号：F3013795；来往接洽阅历号：Z0013582）
隔夜表里铜价涟漪偏强，国内精湛铜现货入口窗口关闭。宏不雅方面，昨晚好意思国总统特朗普在国会发表其第二任期的初度国情咨文演讲，他抒发了对最高法院裁决抒发起火，同期重申将使用其他法律授权来施行新关税，并传达出对股市和通胀的乐不雅气魄。好意思交易代表称，好意思国对部分国度加征的“大众入口关税”税率将再行近施行的10%升至15%或更高。国内方面，好意思交易代表称赓续激动中好意思第一阶段经贸条约情况301看望，并可能接纳关税门径，商务部恢复。库存方面，LME铜库存增多6475吨至249650吨，LME好意思洲仓库赓续涌入；Comex铜库存下跌479吨至545257吨；SHFE铜仓单增多10717吨至287806吨，BC铜仓单下跌700吨至14218吨。需求方面，暖和节后开工情况。节后铜价高涨受贵金属重拾上行及津巴布韦出口扰动影响较大，但短期仍不摒除宏不雅情谊落潮与库存累库压力共振带来二次回调风险。不外，驱动铜价上行的中枢逻辑——大众铜矿本钱开支不及导致的供给缺口，以及新动力、AI算力基础设施的需求增量，并未发生根人道转动，因此若铜价因宏不雅与基本面本质趋弱出现较大回调，将是布局中永远多单的黄金窗口。
镍&不锈钢：
（朱希，从业阅历号：F03109968；来往接洽阅历号：Z0021609）
隔夜LME镍涨0.73%报18045好意思元/吨，沪镍涨0.11%报141680元/吨。库存方面，LME库存增多480吨至287808吨，SHFE 仓单增多1253吨至53177吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水守护负数；入口镍升贴水守护50元/吨。节前ESDM部矿产和煤炭总办事Tri Winarno露出，批准的镍矿分娩配额在2.6亿吨到2.7亿吨之间，与上年RKAB的分娩贪图大幅缩水；把柄铁合金在线，受镍矿供应病笃及炉子磨真金不怕火影响，印尼某镍铁工场产量下跌，瞻望影响产量3-4万什物吨/月；把柄路透社报说念，再次发生尾矿滑坡后，印尼环境部长Hanif Faisol Nurofiq称正研究取消青好意思邦新动力有限公司的环境许可。基本面来看镍矿升水再度走强，把柄铁合金在线报说念，节后报价在35-40不等（不含奖励）好意思元/吨。把柄SMM数据高傲印尼火法、湿法镍矿库存指数下跌，永诀主要受到监控系统蔓延和新姿色投产所致，访佛印尼配额收紧的预期，后续或仍存在资源供给偏紧的担忧，推动鸿沟成本撑握赓续抬升。阶段性需求环比转弱，但成本撑握依旧坚实，访佛印尼音信面多有扰动，握续暖和成本线隔邻轻仓试多契机，后续显性库存如能显然去化，可能会对价钱变成进一步正响应，另需警惕国外宏不雅风险。
氧化铝&电解铝&铝合金：
（王珩，从业阅历号：F3080733；来往接洽阅历号：Z0020715）
隔夜氧化铝涟漪偏强，隔夜AO2605收于2874元/吨，涨幅0.77%，握仓增仓8601手至31.4万手。沪铝涟漪偏强，隔夜AL2604收于23980元/吨，涨幅1.18%，握仓增仓8746手至25.7万手。铝合金涟漪偏强，隔夜主力AD2604收于22895元/吨，涨幅1.71%。握仓减仓1079手至10400手；现货方面，快乐飞艇appSMM氧化铝价钱止跌回涨至2618元/吨。铝锭现货贴水扩至200元/吨。佛山A00报价回调至23450元/吨，对无锡A00升水60元/吨，铝棒加工费多地握稳，新疆广东无锡上调20-30元/吨；铝杆1A60系加工费握稳，6/8系加工费握稳，低碳铝杆上调4元/吨。国外氧化铝价钱高涨、访佛国内电解铝厂开展原料冬储，氧化铝盘面逆势高涨。但社库积压和到期仓单刊出压力较大，握续压制氧化铝涨势。节内好意思伊矛盾升级、后续场面新增变数，特朗普再度晓谕加征关税，国外宏不雅情谊激发外盘出现波动。节后沪铝存在短期补涨但全体空间有限，后续铝价回调后，铝锭累库幅度将决定的起涨位置，若累库超预期可能压制反弹节律。需暖和国外音信扰动、节后卑劣复工经过和铝锭累库节律。
工业硅&多晶硅：
（王珩，从业阅历号：F3080733；来往接洽阅历号：Z0020715）
25日工业硅涟漪偏强，主力2605收于8430/吨，日内涨幅0.3%，握仓增仓20108手至31.4万手。百川工业硅现货参考价9458元/吨，较上一往未来握稳。最低交割品价钱握稳在8850元/吨，现货升水收至420元/吨。多晶硅涟漪偏弱，主力2605收于47630元/吨，日内跌幅0.76%，握仓增仓563手至38292手；百川多晶硅N型复投硅料价钱跌至53000元/吨，最低交割品硅料价钱跌至53000元/吨，现货升水收至5370元/吨。云南厂家节前赶单委派罢了，节后将干涉全面停产期，新疆大厂节前停产、节后短期复产压力较大。工业硅供给存在叙事撑握，但需求受限下进取推涨空间有限。节前晶硅阛阓新单停滞，硅片干涉一单一议款式，多法子报价在成交僵握中企稳。节后阛阓矛盾转向旺季预期卑劣需求启动情况，并恭候行业新一轮策略信号清明。短期延续颓势转机，需警惕策略和需求预期幻灭后的进一步回调风险。
碳酸锂：
（朱希，从业阅历号：F03109968；来往接洽阅历号：Z0021609）
碳酸锂：昨日碳酸锂期货2605涨3.4%至166480元/吨。现货价钱方面，电板级碳酸锂平均价高涨9750元/吨至161750元/吨，工业级碳酸锂平均价高涨9750元/吨至158250元/吨，电板级氢氧化锂（粗颗粒）高涨8500元/吨至153000元/吨。仓片面，昨日仓单库存减少330吨至38525吨。音信面，津巴布韦方面暂停通盘原材料和锂精矿出口。供给端，2月碳酸锂产量瞻望环比下跌16.3%至81930吨，各原料提锂均有下跌。需求端，2月三元材料排产环比下跌14.6%至69250吨，磷酸铁锂环比下跌10.7%至354000吨。库存端，周度碳酸锂社会库存环比减2019吨至105463吨，其中卑劣环比增多3058吨至43657吨，其他法子减少4430吨至43450吨，上游环比减少647吨至18356吨。资源端供给扰动，锂矿拍卖价钱走强，访佛按照2月排产推算，短期库存水平或呈现出握续下跌，将成为权贵的利多要素。短期来看，受智利发运数据环比大增和国内分娩或将继续还原，压力将在需求端是否能有超预期的情况；中期在研究发运周期下，则或将影响5月驱动以后的骨子供应。
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牵累裁剪：李铁民
