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开首：芯东西
黄仁勋：“算力便是营收。”
作家 | 陈骏达
{jz:field.toptypename/}裁剪 | 心缘
芯东西2月26日报谈，今天，英伟达公布了贬抑本年1月25日的2026财年第四季度财报以及2026财年全年功绩。本财季，英伟达营收和净利润双双寥落华尔街预期，营收达681.3亿好意思元（约合东谈主民币4680.2亿元），同比增长73%，环比增长20%；净利润（非GAAP）达395.5亿好意思元（约合东谈主民币2716.9亿元），同比增长79%，环比增长25%。
2026财年全年，英伟达营收达到2159.4亿好意思元（约合东谈主民币14834.0亿元），同比增长65%；净利润则达到1200.8亿好意思元（约合东谈主民币8248.9亿元），同比增长65%。
英伟达首创东谈主兼CEO黄仁勋判断，Agentic AI的拐点依然到来，企业对Agent的聘用率正在飙升，“在这个AI的新天下里，算力便是营收，莫得算力，就无法生成Token，而莫得Token，就无法终了营收增长”。这险些在说“算力便是财富”。
黄仁勋自大：“咱们正与OpenAI不绝奋发达成衔尾公约，并信托咱们行将达成公约。”黄仁勋还给GTC大会预热，剧透将在GTC期间展示英伟达将如何使用Groq的时间来膨大其架构。
英伟达CFO Colette Kress称，自ChatGPT降生以来，英伟达的数据中心营收依然增长至正本的近13倍，超大鸿沟企业“仍然是英伟达最大的客户类别”，占数据中心收入的50%以上。
Kress在财报会议中谈谈，英伟达在中国的竞争敌手，在近期IPO的鼓励下正在得回进展，并有可能在长期内颠覆人人AI行业的形式。
英伟达年报自大，在2025年8月好意思国政府授予对中国客户出售H20的许可后，英伟达产生了精真金不怕火6000万好意思元（约合东谈主民币4.12亿元）的H20收入。
“2026年2月，好意思国政府批准了一项许可，允许咱们向特定的中国客户输送少许H200家具。贬抑面前，咱们还莫得在H200许可模样下产生任何收入，也不知谈是否会有任何入口被允许干与中国。”英伟达写谈。
旧年12月，英伟达巨资拿下Groq的中枢团队和时间授权引起颤动。关联来去数据也出面前英伟达向好意思国证券来去委员会提交的年报中。
字据年报，英伟达2026财年用于投资活动的现款净额为-522亿好意思元，而上一财年为-204亿好意思元。其中，Groq投资活动产生的现款流为-130亿好意思元（约合东谈主民币-893.0亿元）。
瞻望2027财年第一季度，英伟达斟酌其营收约为780亿好意思元（约合东谈主民币5358.2亿元），非GAAP毛利率为75%。Kress称：“与上季度相似，咱们的功绩瞻望中未包含来自中国的数据中心机算收入。”
贬抑好意思东时候2月25日收盘时，英伟达的股价报收195.56好意思元/股，总市值达47531亿好意思元（约合东谈主民币326514亿元）。
01．
数据中心汇注业务狂飙263%
游戏业务同比下滑
本财季，英伟达共终了681.3亿好意思元的营收，以下为其营收组成的细节。
按可求教部门来看，英伟达的盘算推算与汇注部门孝敬了616.5亿好意思元的营收，时时彩同比增长71%，环比增长21%，增速高于上一财季。盘算推算机图形部门孝敬了64.8亿好意思元的营收，同比增长73%，环比增长20%。
按阛阓平台来看，数据中心仍是英伟达的统统中枢，孝敬了超623.1亿好意思元营收，同比增长75%，环比增长22%。数据中心机算（Compute）业务孝敬了其中的513.3亿好意思元，同比增长58%，环比增长19%，主要由Blackwell和Blackwell Ultra盘算推算平台的需求驱动。
英伟达的数据中心汇注（Networking）孝敬了109.8亿好意思元的营收，增长尤其迅猛，同比增幅达到263%，环比增长34%。这成绩于为GB200和GB300系统推出的NVLink盘算推算架构，以及以太网和InfiniBand平台的增长。
Kress称，本周早些时候，英伟达依然向客户出货了首批Vera Rubin样品，并仍按磋议在本年下半年运转坐褥出货。Rubin将提供比Blackwell更高的弹性和性能，英伟达斟酌每家云模子构建商齐将部署Rubin系统。
最新财季，英伟达游戏业务营收为37.3亿好意思元，出现13%的环比下落，但同比增长47%。Kress称，在2027财年第一季度及以后，天然游戏家具的终局需求依然刚劲，渠谈库存水平健康，快乐飞艇pk10但斟酌供应限制将成为第一季度及以后游戏业务发展的阻力。
她还谈谈，尽管英伟达斟酌先进架构的供应弥海涵状将赓续，但他们仍然对凭借自身鸿沟、平常的供应链以及长期衔尾伙伴连接把捏畴昔的增长机遇充满信心。
2026财年全年，按可求教部门来看，英伟达的盘算推算与汇注部门孝敬了1934.8亿好意思元的营收，同比增长67%。盘算推算机图形部门孝敬了224.6亿好意思元的营收，同比增长57%。
同期，按阛阓平台来看，英伟达数据中心业求终光显1937.4亿好意思元的营收，同比增长68%。其中，数据中心机算业务孝敬1623.6亿好意思元的营收，同比增长59%；数据中心汇注业务孝敬313.8亿好意思元的营收，同比增长142%。游戏业求终了160.0亿好意思元营收，同比增长41%。
现款流方面，英伟达持有的现款、现款等价物和有价证券为626亿好意思元，高于旧年同期的432亿好意思元和上一季度的606亿好意思元。
02．
“AI不会倒退，
AI只会变得更好”
在财报电话会的问答要领，有分析师问谈，英伟达的顶级云客户若是濒临成本开支增长放缓的情况，英伟达的功绩能否赓续增长？
黄仁勋以为，他怨家部客户的现款流增长充满信心，盘算推算的兴味依然更正了，当年的期间，软件运行在盘算推算机上，每年精真金不怕火有三四千亿好意思元的成本开销用于购买中等数目的盘算推算机。现如今需求依然转向了AI，而在AI领域，为了生成Token，需要海量的盘算推算材干，这平直回荡为增长，平直回荡为收入。
还有分析师提到，英伟达游戏业务濒临内存供应弥留的影响，能否在2027财年终了同比增长？Colette Kress回话谈：“尽管咱们终点但愿有更多的供应，但咱们如实以为，在畴昔几个季度内，情况会比拟弥留。若是到年底情况有所改善，那么就有契机斟酌其终了同比增长的可能，但此时作念出判断为前卫早。”
黄仁勋称，英伟达将像用Mellanox膨大自身架构相似，将Groq手脚一个加快器来膨大自身架构，会在GTC上共享更多与Groq关联的信息。他以为，每个客户齐但愿大约尽可能地推迟使用小芯片，尽可能久地使用单片大芯片。
其原因在于，每次高出小芯片规模，齐需要穿过一个接口，而每次穿过一个接口，齐会毋庸要塞加多延迟和功耗。英伟达并非完全摒弃小芯片，但咱们只会在别无取舍的情况下才使用它们。
黄仁勋还谈到策略投资策略，称英伟达将投资于所有这个词这个词时间栈的生态系统。旯旮盘算推算和数十种原生AI（说话、物理AI等）齐构建在AI生态系统之上，所有这个词这些生态系统齐将构建在英伟达的平台上。
谈及Spectrum-X平台畴昔的发展趋势，黄仁勋称，汇注是英伟达平台的天然延长，如今英伟达托付的依然不是单个盘算推算节点，而是无缺一个机架的盘算推算机。英伟达依然成为人人最大的汇注公司，但这只是因为英伟达的AI基础要领业务本人正在以惊东谈主的速率增长。
瞻望畴昔，黄仁勋将Agentic AI视为面前需求的中枢驱能源，尤其在编程助手和企业软件集成领域发挥杰出。而物理AI将成为下一波广泛机遇，全面赋能机器东谈主、智能制造和自动驾驶。
黄仁勋仍对2030年大门户据中心成本开销达到3至4万亿好意思元的预期保持乐不雅，“AI不会倒退，AI只会变得更好”。他进一步强调：“天下所需的Token生成材干远超7000亿好意思元（这指的是2026年五家好意思国科技大厂的成本开支），我异常信服咱们将不绝生成Token。”
在财务策略上，英伟达守护高毛利率的舛误在于赓续提供远超客户成本的价值，同期通过投资生态系统、股票回购和分成等形状优化成本成立。
此外，黄仁勋还说起了天外盘算推算这一前沿领域，以为尽管面前经济效益有限，但已在在轨进行实时成像措置等诈欺领域，展现出私有价值。
03．
结语：算力需求赓续高企
英伟达“霸主”地位仍难撼动
英伟达这份“狂飙”的财报，再次印证了AI算力需求的深不见底。尽管阛阓对科技大厂惊东谈主的成本开支依然产生担忧，但黄仁勋的回话似乎给阛阓打了一剂强心针：在生成式AI的期间，算力已不再是单纯的成本，而是平直与营收增长挂钩的“硬通货”。
正如黄仁勋所描画的那样，英伟达依然不单是是一家GPU公司，更成为了这场新工业革射中不成或缺的“算力基建”中枢供应商。畴昔，如何进一步餍足喷涌的算力渴求，并均衡人人阛阓的多元需求，将是英伟达守护其增长的舛误。
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包袱裁剪：宋雅芳
