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开头：中粮期货经营中心
概要
2026年2月25日，津巴布韦矿业部一刹晓示立即暂停通盘原矿及锂精矿出口（含在途货品），企业事前未获奉告。该事件与2月24日津巴布韦矿产营销公司（MMCZ）叫停出口系不共事件，且远超市集预期。现在津巴布韦锂供应量约为1-1.5万吨LCE/月，若禁运手艺跨越一个月，将对国内4月后的碳酸锂产量产生显耀影响，“供给滞后+低库存”的基本面将不绝为碳酸锂价钱提供上行空间。
一
津巴布韦突发锂矿禁运
2月25日，津巴布韦矿业部晓示立即暂停通盘原矿及锂精矿出口（含在途货品），旨在加强矿产监管与问责。昔时仅捏有用采矿权及获批选矿厂的企业具备出口阅历，谢旷世理登科三方买卖商出口。苦求时需提交省级矿业办对于选矿智力及合规的提倡信，并通告矿物因素。违法者（如续用落后待办）将撤废出口许可乃至采矿权。
此前，2月24日市集传出津巴布韦总共锂矿企业出口再次被MMCZ（津巴布韦矿产营销公司，Minerals Marketing Corporation of Zimbabwe）叫停，并有题名日历为2026年2月18日的联系文献流出。经与在津巴布韦有产能的中资企业核实，照实存在部分无出口许可的矿山因锂价上升而伪造出口许可的情况，矿业部遂条款MMCZ进行整改。正本正当的出口仍可使用原有额度，且已络续规复。
然则，2月25日津巴布韦矿业部径直晓示的禁运涵盖在途货品，且无缓冲期，事发一刹。据了解，企业尚未与津巴布韦政府进行有用相通，此举冲突了2月24日形成的市集预期。
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数据开头：公开文献，中粮期货经营院整理
二
津巴布韦矿产政策梳理
津巴布韦锂矿出口政策历经四年渐进收紧后顿然升级。2022年12月，时任矿业部长奇坦多初度谢却未加工锂原矿出口，开动“价值留存”计策；2023年条款矿企提交腹地精熟厂计较，但因锂价暴跌90%实施放缓，仅有华友和中矿投资竖立硫酸锂冶真金不怕火产能。2025年6月，奇坦多明确2027年1月起全面谢却锂精矿出口，仅允许出口硫酸锂等加工产物。然则2025年下半年私运曝光、加税苦求被拒等事件加重政策惊恐。2025年底，矿业部长由温斯顿·奇坦多（Winston Chitando）更换为波利特·坎巴穆拉（Polite Kambamura），后者遴选了更为激进的实施策略。
2月25日晓示立即无穷期暂停通盘原矿及锂精矿出口（含在途货品）。新政仅允许捏有用采矿权且领有获批选矿/冶真金不怕火厂的企业苦求出口许可，严禁第三方代理，需提交省级合规评释；但领有腹地锂盐或硫酸锂产能的企业仍可苦求精矿出口许可，硫酸锂出口平时。这一政策急转标识着非洲资源民族主义参加内容性实施阶段，对民众锂供应链变成突发性冲击。
除了供应扰动，出口资本也在增多，2026年1月，津巴布韦晓示增多10%的矿产出口税，锂精矿位列其中。企业之前仍和政府有道判，但愿延后实施，快乐飞艇但跟着碳酸锂价钱稳步上升，矿产出口税实施在所未免。
数据开头：公开贵寓，中粮期货经营院整理
三
禁运时长超一月有影响
鉴于事发一刹，现按不同假定维度评估本次事件的影响量级。据了解，由于津巴布韦此前出口许可摄取纸质苦求，易遭伪造，政府现条款整改并膨胀电子苦求，现在正处于过渡期，瞻望捏续手艺不会太久。官方口径条款提前一个月苦求，故按一个月维度进行评估。
现在津巴布韦锂供应量约为1-1.5万吨LCE/月，占月度供应量（含入口碳酸锂）的10%。抵制2月13日，国内锂矿可畅达库存为15万吨，约折合1.7万吨LCE。假定在津巴布韦领有矿山的企业均备有一个月的安全盘活库存，鉴于津巴布韦1-2月发运量已赫然着落，锂矿到港量将在2-4月显耀下滑，且降幅跨越昨年同时，对应产量影响最快或在4月完毕。
若禁运不跨越一个月，依国内锂矿和锂盐库存的韧性，仍可安谧过渡，推行影响有限；若禁运跨越一个月，则原料供应垂死问题将加重。
国内盐湖及湖南锂矿虽有供应增量，但仍无法秘籍津巴布韦缺口。需求端，4月后虽出口抢装潮末端，但本年需求总量及韧性仍在，新动力汽车产销逐渐规复，需求基数平静，二季度将不绝保捏去库状况，库存有限。
数据开头：中联金，中粮期货经营院整理
四
预期偏差
津巴布韦本次步调短期旨在打击出口私运、加强政府监管与税收，永恒见地则为发展腹地产业链，与2014年印尼为解脱低级产物出口依赖、发展腹地产业链的作念法相似。但鉴于当地基础法子竖立薄弱，产业投建非一蹴而就，资源供给垂死时道判天平将进取风方歪斜。具体禁运实施时长取决于政府恶果及企业、机构的转圜，暂且按一个月进行中性评估。
回首碳酸锂期货影响，审批历程的手艺不笃定性与低库存环境下的刚需补库预期相交汇，供给端“黑天鹅”频发与需求旺季共振，碳酸锂期货仍呈强势看涨状貌。但需忽闪短期冲高回落风险，市集厚谊来去赶紧。
风险指示： 津巴布韦禁运手艺短于预期、非洲锂矿开释超预期、电板排产不足预期。
作家简介
余雅琨
中粮期货经营院 经营员
往来商榷证号：Z0022993
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包袱剪辑：赵念念远
