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开头：华尔街见闻
英伟达以一份突破记载的财报，试图起义外界对AI泡沫的质疑。但电话会后英伟达股价转跌，此前盘后来去中一度涨超4%。
2月25日好意思股盘后，英伟达公布最新单季营收达680亿好意思元并给出强盛指引，英伟达CEO黄仁勋在电话会上直言，代理AI（Agentic AI）已达到拐点，算力平直转动为收入。
黄仁勋认为莫得算力就无法生成token，莫得token就无法完好意思营收增长，云行状商的巨额老本开支最终将平直转动为收入。
黄仁勋同期强调，企业对代理的应用飙升，Grace Blackwell搭配NVLink是推理的王者。此外，他表露面前的天际数据中心经济如故“贫窭的”，但时势将跟着时刻的推移而变化。
从合座财务数据与供应链前瞻来看，英伟达的增长引擎依然强盛。CFO克雷斯在电话会开场中袒露：
她明确指出，大部分收入增长依然由数据中心业务驱动。盘后英伟达一度涨超4%，但电话会后涨幅逐渐收窄，直至转跌。
电话会要点索取：
黄仁勋：算力即营收，AI代理驱动新一轮需求波澜
面对商场对科技巨头捏续参预遍及老本支拨是否会导致资金阻挡或动能不及的担忧，黄仁勋在问答设施明确表露，并不记念AI公司耗尽资金。
黄仁勋强调：
他将面前阶段的中枢逻辑索取为一句话：
黄仁勋详备描摹了这一交易模式的运作图景：
黄仁勋补充谈：
在瞻望将来时，黄仁勋更是直言：
他认为，这种新的狡计阵势“不会倒退”。黄仁勋表露：
这一判断与黄仁勋在上季度电话会议上的表态一脉相易。彼时他将行业分手为三次结构性平台转变：从传统CPU到GPU狡计、从传统机器学习到生成式AI、再从生成式AI到AI代理，并强调每一次转变自己均能相沿大鸿沟投资。
牵手OpenAI与生态投资，安稳全球算力霸权
在回答分析师对于计谋投资的问题时，黄仁勋证据，英伟达接近敲定与OpenAI的合营。
这项合营在客岁初步勾画为一个潜在的1000亿好意思元AI基础设施样式，近期有报谈称英伟达还可能进行约300亿好意思元的投资。
黄仁勋形容OpenAI是一家“一代东谈主中仅此一家（once-in-a-generation）”的公司，并强调英伟达的投资标的是确保从大语言模子到机器东谈主技能的一切都建设在英伟达的平台上。他说：
此外，黄仁勋在谈及万般AI公司和样式时，极端说起了近期备受瞩目的开源AI代理OpenClaw。
他认为，企业级零丁软件供应商（ISVs）在器用平台上开发代理系统的温存，再次印证了商场正处于爆发拐点。黄仁勋说：
针对马斯克等东谈主对天际数据中心的盘考，黄仁勋回复称咫尺经济效益欠安但会改善
他指出，在天际使用GPU最好的用例之一是成像。
非常紧缺的供应链
在供应链方面，克雷斯袒露：
在家具迭代节拍上，新素瓜代正在无缝链接。Blackwell架构正在强盛爬坡，而下一代Vera Rubin平台依然迈出实质性一步。克雷斯表露：
除了先进组件（如高带宽内存HBM）导致最新芯片架构供应捏续弥留外，产能端正也溢出到了英伟达传统的游戏业务。克雷斯表露：
英伟达2026财年第四财季电话会议实录，全文翻译如下（AI器用援手）：
公司参会东谈主员 Colette Kress，实践副总裁兼首席财务官 Jensen Huang（黄仁勋），创举东谈主、总裁兼首席实践官 Toshiya Hari，投资者关系与计谋财务副总裁
其他参会东谈主员（分析师） Aaron Rakers，富国银行 Antoine Chkaiban，New Street Research Atif Malik，花旗银行 Ben Reitzes，Melius Research CJ Muse，Cantor Fitzgerald & Co． Harlan Sur，摩根大通 Jim Schneider，高盛公司 Joseph Moore，摩根士丹利 Mark Lipacis，Evercore ISI Stacy Rasgon，伯恩斯坦研究公司 Tim Arcuri，瑞银集团 Vivek Arya，好意思银好意思林
会议述说
接线员 下昼好。我是莎拉，今天将担任您本次会议的接线员。此时，我想迎接公共参加英伟达第四季度盈利电话会议。系数线路均已静音，以驻防任何配景杂音。
发言东谈主致辞后，将进行问答设施。（接线员教唆） 谢谢。Toshiya Hari，您可以运行会议了。
Toshiya Hari 谢谢。 公共下昼好，迎接参加英伟达2026财年电话会议。今天与我一齐代表英伟达参会的有总裁兼首席实践官黄仁勋（Jensen Huang），以及实践副总裁兼首席财务官科莱特·克雷斯（Colette Kress）。咱们的会议正在英伟达投资者关系网站上进行实时蚁合直播。在盘考2027财年财务事迹的电话会议之前，本次蚁合直播将提供重播。
今天会议的内容是英伟达的财产。未经咱们事前书面同意，不得复制或转录。在本次会议中，咱们可能会根据面前的预期作念出前瞻性述说。这些述说受到许多环节风险和不笃定性的影响，咱们的施行终结可能会有实质性各别。
对于可能影响咱们将来财务事迹和业务的成分的盘考，请参阅今天收益发布中的线路内容、咱们最新的10-K和10-Q表格，以及咱们可能向好意思国证券来去委员会提交的8-K表格讲演。咱们系数的述说都是基于铁心当天（2026年2月25日）咫尺可得到的信息作念出的。除法律条目外，咱们不承担更新任何此类述说的义务。在本次会议中，咱们将盘考非公认司帐准则（Non-GAAP）的财务有谋略。
您可以在咱们网站上发布的CFO驳斥中，找到这些非公认司帐准则财务有谋略与公认司帐准则（GAAP）财务有谋略的编削表。接下来，我将把会议交给科莱特。
Colette Kress 谢谢，Toshiya。咱们又委用了一个出色的季度，在营收、营业利润妥协放现款流方面均创下历史新高。
总营收达到680亿好意思元，同比增长73%，较第三季度进一步加速。环比增长也创下记载，咱们的数据中心营收增多了110亿好意思元，客户群体日益万般化且不停扩大，包括云行状提供商、超大鸿沟狡计企业、AI模子制造商、企业和主权国度。咱们在数据中心鸿沟上进行极致协同想象的Blackwell架构需求捏续增强，除了考试之外，推理部署也在不停增长。向加速狡计的转型，以及AI在现存超大鸿沟职责负载中的普及，赓续推动着咱们的增长。
建设在越来越智能和多模态模子基础上的代理式（Agentic）和物理AI应用，正运行推动咱们的财务分解。从全年来看，数据中心创造了1940亿好意思元的营收，同比增长68%。自2023财年ChatGPT问世以来，咱们的数据中心业务鸿沟依然扩大了近13倍。瞻望将来，咱们算计2026天然年内各季度的营收都将完好意思环比增长，超出咱们客岁共享的5000亿好意思元Blackwell和Rubin营收契机的预期。
咱们信托，咱们依然准备好库存和供高兴诺来餍足将来的需求，包括延续到2027天然年的出货量。每个数据中心都受到电力的端正。鉴于这些端正以及最大化AI工场营收的需求，客户会基于每瓦性能作念出关节的架构决策。SemiAnalysis近期晓喻英伟达为“推理之王”，因为InferenceX的最新终结安稳了咱们在推理鸿沟的率领地位：与非网格（off-grid）有谋略比拟，GB300和NVL72完好意思了高达50倍的每瓦性能进步，以及缩短35倍的每Token成本。
对CUDA软件的捏续优化，使得咱们在短短四个月内就让GB200 NVL72的性能进步了高达5倍。英伟达提供了极低的每Token成本，而在英伟达上运行的数据中心能产生极高的营收。咱们的创新措施，尤其是在咱们这么的鸿沟下，是无与伦比的。凭借接近200亿好意思元的年度研发预算，以及咱们在狡计和蚁合、芯片、系统、算法和软件之间进行极致协同想象的才气，咱们想象在每一代家具中都完好意思每瓦性能的X倍飞跃，并在永远内扩大咱们的率领地位。
第四季度数据中心营收为620亿好意思元，同比增长75%，环比增长22%，这主要收获于Blackwell和Blackwell Ultra产能爬坡的捏续强盛势头。由于对英伟达基础设施的高需求，即使是Hopper以及许多基于六年前Ampere架构的家具在云霄也已售罄。自咱们的Grace Blackwell NVL72系统发布以来，依然昔日了近一年。如今，主要云行状提供商、超大鸿沟狡计企业、AI模子制造商和企业已部署并挥霍了近9吉瓦（gigawatts）的基于Blackwell的基础设施。
蚁合业务是咱们数据中心鸿沟基础设施家具的基石，本季度分解了得，创造了110亿好意思元的营收，同比增长卓绝3.5倍。对咱们进取扩展（scale-up）和向外扩展（scale-out）技能的需求达到了创记载的水平，两者均完好意思了两位数的环比增长，这收获于NVLink、Spectrum-X以太网和InfiniBand的强盛收受。在同比基础上，增长主要由NVLink 72进取扩展交换机推动，因为Grace Blackwell系统约占该季度数据中心营收的三分之二。NVLink进取扩展架构绝对改变了狡计，并展示了在超等狡计机的系数芯片和全栈上进行极致协同想象的力量。
在第四季度，咱们晓喻将使AWS收受NVLink技能与其定制芯片进行集成。跟着客户接力于于将漫步式数据中心赈济为集成的千兆级AI工场，咱们的Spectrum-X以太网进取扩展和横向扩展蚁合势头强盛。从全年来看，咱们的蚁合业务营收卓绝310亿好意思元，与咱们收购Mellanox的2021财年比拟增长了10倍以上。咱们的需求情况粗莽、万般，并正在向聊天机器东谈主除外的鸿沟扩展。
首先，发生了一场从传统机器学习向生成式AI的根人道平台转变。跟着超大鸿沟狡计企业将海量的传统职责负载（包括搜索、告白生成和内容保举系统）升级为生成式AI，强有劲的投资酬报率（ROI）左证正在饱读动咱们最大的客户加速其老本支拨。举例，在Meta，其生成式（Gen / Llama）模子的跨越使其Facebook上的告白点击率增多了3.5%，Instagram上的转动率提高了1%以上，转动为有好奇的营收增长。借助相同的英伟达基础设施，Meta的超等智能实验室可以考试和部署其前沿的代理式AI系统。前沿代理系统已达到一个拐点。
Claude Code、Claude Cowork以及OpenAI Codex依然完好意思了有用的智能。其收受率正在飙升，何况Token的生成是盈利的，这极地面推动了扩大狡计鸿沟的迫切性。狡计才气平直转动为智能和营收增长。分析师对排行前五的云行状提供商和超大鸿沟狡计企业（他们所有约占咱们数据中心营收的50%多一丝）2026大哥本支拨的预期，自岁首以来已上调了近1200亿好意思元，正接近7000亿好意思元。
咱们赓续算计，传统数据中心职责负载向GPU加速狡计的过渡，以及期骗AI来增强咫尺超大鸿沟职责负载的趋势，将孝敬咱们永远商场机遇的一半傍边。每个国度都会树立和运营其部分AI基础设施，就像今天的电力和互联网一样。在2026财年，咱们的主权AI业务同比增长了两倍多，卓绝300亿好意思元，主要由位于加拿大、法国、荷兰、新加坡和英国的客户推动。从长久来看，跟着列国根据其GDP按比例在AI上进行支拨，咱们算计主权AI的契机至少将与AI基础设施商场的增长保捏同步。
天然好意思国政府批准了向中国客户提供少许H200家具，但咱们尚未产生任何收入，何况咱们不知谈是否会允许任何入口进入中国。咱们在中国的竞争敌手在近期IPO的支捏下取得了进展，从长久来看有后劲颠覆全球AI产业的结构。为了督察其在AI狡计鸿沟的率领地位，好意思国必须眩惑每一位开发者，并成为系数交易企业（包括中国企业）的首选平台。咱们将赓续与好意思国和中国政府战争，并倡导好意思国在全球竞争的才气。
上个月咱们在CES上推出了Rubin平台，包含六款新芯片：Vera CPU、Rubin GPU、NVLink 6交换机、ConnectX-9 SuperNIC、BlueField-4 DPU和Spectrum-6以太网交换机。与Blackwell比拟，该平台能在使用四分之一GPU数目的情况下考试MOE模子，并将推理Token成本缩短多达10倍。本周早些时候，咱们依然向客户发运了首批Vera Rubin样品，咱们有望在本年下半年运行量产出货。基于其模块化、无需理线（table-free/cable-free）的想象，Rubin将提供比Blackwell更好的弹性和可人戴性。咱们算计每个云模子构建者都将部署Vera Rubin。
接下来看游戏业务。游戏业务营收为37亿好意思元，同比增长47%，这收获于对Blackwell的强盛需乞降供应的改善。GeForce RTX是PC游戏玩家、创作家和开发者的首先平台。在第四季度，咱们增多了几项新技能和革新，包括使用AI将游戏视觉恶果进步到新水平的DLSS 4.5，即使在通顺中也能带来令东谈主难以置信的明晰图形的G-SYNC Pulsar，以及在首先的AI PC框架中将大语言模子（LLM）推理速率进步35%。瞻望将来，尽管结尾对咱们家具的需求依然强盛，且渠谈库存水平健康，但咱们算计供应端正将成为第一季度及以后的阻力。
专科可视化业务营收初度突破10亿好意思元大关，达到13亿好意思元，同比增长159%，环比增长74%。在本季度，咱们推出了配备72GB高速内存的RTX Pro 5000 Blackwell职责站，专为运行大语言模子（LLM）和代理式职责流的AI开发者想象。
汽车业务营收为6.04亿好意思元，同比增长6%，这收获于对自动驾驶惩处有谋略的强盛需求。在CES上，咱们推出了Alpamayo，这是宇宙上首个面向推理视觉语言动作模子、仿真蓝图和数据集的开放家具组合，赋予了车辆“想考”的才气。首款搭载基于英伟达Drive系统打造的Alpamayo的乘用车——新款梅赛德斯-飞奔CLA，行将动身。
物理AI依然到来，在2026财年依然为英伟达孝敬了卓绝60亿好意思元的营收。无东谈主驾驶出租车（Robotaxi）的出行量正在呈指数级增长，Waymo、特斯拉、优步（Uber）、文远知行（WeRide）和Zoox以及许多其他公司的交易车队算计将不才个十年内从2025年的数千辆扩大到数百万辆，创造一个有望产生数千亿好意思元营收的商场。这一膨胀将条目狡计量呈数目级增长，咫尺各大主要OEM和行状提供商都在英伟达的平台上进行开发。
咱们通过新的NVIDIA Cosmos和Isaac Group、开放模子、框架以及英伟达驱动的机器东谈主和自主机器，赓续鼓励机器东谈主技能的开发，合营伙伴包括波士顿能源（Boston Dynamics）、卡特彼勒（Caterpillar）、Franka Robotics、LG电子和Neuro Robotics等首先企业。为了加速工业物理AI的收受，咱们还晓喻与达索系统（Dassault Systèmes）、西门子和新想科技（Synopsys）达成新的扩展合营伙伴关系，将英伟达的AI基础设施、Omniverse数字孪生、宇宙模子和CUDA-X库带给数以百万计的研究东谈主员、想象师和工程师，以构建宇宙工业体系。
让咱们来望望损益表的其他部分。GAAP毛利率为75%，Non-GAAP毛利率为75.2%，跟着Blackwell产能的捏续爬坡，完好意思了环比增长。GAAP运营支拨环比增长16%，Non-GAAP运营支拨环比增长21%，这主要与新家具发布以及狡计和基础设施成本斟酌。第四季度的Non-GAAP施行税率为15.4%，低于咱们对该季度的预期，主如若由于一次性税收优惠的影响。
库存环比增长8%，同期由于咱们计谋性地锁定库存和产能以餍足将来几个季度之外的需求，采购承诺也大幅增多。这比正常看得更远，反馈了咱们领有的更长久的视野需求。天然咱们算计高等架构的供应弥见原况将捏续存在，但凭借咱们的鸿沟、庞杂的供应链以及永远合营伙捏续为咱们提供的致密行状，咱们对收拢前线增长契机的才气充满信心。
咱们在第四季度产生了350亿好意思元的解放现款流，在2026财年产生了970亿好意思元的解放现款流。在这一年中，咱们以股票回购和分成的样式，向股东返还了410亿好意思元，占解放现款流的43%。咱们将赓续对技能和生态系统进行投资，以栽培商场发展，推动永远增长，并最终产生优于商场或同业的总股东酬报。环节的是，在投资方面，咱们将赓续实践计谋性和次第严明的经由，并赓续接力于于向股东返还老本。
现在让我谈谈第一季度的事迹瞻望。从本季度运行，咱们将在Non-GAAP事迹中包含基于股票的薪酬支拨（SBC）。股票薪酬是咱们薪酬谋略的基础组成部分，旨在眩惑和留来宇宙级的东谈主才。
首先看营收。总营收算计为780亿好意思元，时时彩高下浮动2%。咱们算计大部分增长将由数据中心推动。与上季度一致，咱们在瞻望中莫得假定来自中国的任何数据中心狡计营收。GAAP和Non-GAAP毛利率算计分别为74.9%和75%，高下浮动50个基点。对于全年，咱们算计毛利率将保捏在75%傍边的中位水平。跟着咱们为Vera Rubin的过渡作念准备，咱们将随时向您通报最新进展。
GAAP和Non-GAAP运营支拨算计分别约为77亿好意思元和75亿好意思元，其中包括19亿好意思元的股票薪酬支拨。对于全年，咱们算计Non-GAAP运营支拨将同比增长40%傍边（low 40s），因为咱们将赓续投资于不停扩大的契机鸿沟。对于系数这个词2027财年，撤销任何闹翻样式和税务环境的环节变化，咱们算计GAAP和Non-GAAP税率将在17%到19%之间。
接下来，我将把电话转交给黄仁勋，我想他有几句话要对咱们说。
Jensen Huang（黄仁勋） 本季度，咱们显赫深化并扩大了与首先的前沿模子制造商的合营伙伴关系。最近咱们庆祝了OpenAI发布的GPT 5.3 Codex，它是使用Grace Blackwell NVLink72系统进行考试和推理的。GPT 5.3 Codex可以承担波及研究、器用使用和复杂实践的永远运行任务。5.3 Codex已在英伟达里面粗莽部署，咱们的工程师非常可爱它。咱们赓续与OpenAI鼓励合营条约，并信托咱们已接近达成。咱们对与OpenAI正在进行的合营感到振奋，这是一家十年难遇的公司，咱们很庆幸从他们树立的第一天起就与之合营。
Meta超等智能实验室正在以闪电般的速率扩大鸿沟。上周咱们晓喻，Meta正在部署数以百万计的Blackwell和Rubin GPU、英伟达CPU以及Spectrum-X以太网用于考试和推理。
本季度，咱们晓喻了与Anthropic的合营伙伴关系，并对其投资了100亿好意思元。Anthropic将在Grace Blackwell和Vera Rubin系统上进行考试和推理。Anthropic的Claude Cowork代理平台是翻新性的，它洞开了企业级AI收受的闸门。在Claude Cowork和OpenAI Codex的推动下，狡计需求正在飙升，代理式AI的“ChatGPT时刻”依然到来。
凭借横跨Anthropic、Meta、OpenAI和xAI的合营关系，英伟达在每一朵云上的粗莽部署，以及咱们重新运行构建全栈AI基础设施或在云霄为他们提供支捏的才气，咱们处于一个特有的地位，能够在前沿模子构建者的每个阶段（考试、推理和AI工场的横向扩展）进行合营。
终末，咱们最近与Grok执意了一项非独家许可条约，以获取其低延迟推理技能，并迎接一个由凸起工程师组成的团队加入英伟达。就像咱们之前对Mellanox所作念的那样，咱们将期骗Grok的创新来扩展英伟达的架构，以完好意思AI基础设施性能和价值的新高度。咱们期待不才个月的GTC大会上共享更多信息。
好的，交回给你们。咱们现在进入问答设施。接线员，请接入问题。
问答设施
接线员 （操作教唆）您的第一个问题来自好意思国银行证券（Bank of America Securities）的Vivek Arya。您的线路已接通。
Vivek Arya 感谢收受我的发问。我想你提到过，你们现在对2027天然年的增长也有了可见性，你们的采购承诺似乎也反馈了这种信心。 但仁勋，我很好奇，当你看你们的顶级云客户时，本年云行业的老本支拨接近7000亿好意思元，许多投资者记念来岁很难在这个水平上赓续增长，而且对他们中的一些东谈主来说，现款流产生才气也受到压缩。我知谈你对你们的家具路子图、采购承诺等方面非常有信心，但你对客户赓续增多老本支拨的才气有多大信心？如果他们的老本支拨莫得增长，英伟达还能在这个框架内找到增长点吗？谢谢。
Jensen Huang（黄仁勋） 我对他们现款流的增长充满信心，原因非常苟简：咱们现在依然看到了代理式AI（Agentic AI）的拐点，以及代理辞宇宙各地和各样企业中的实用性。正因如斯，你看到了令东谈主难以置信的狡计需求。
在这个AI的新宇宙里，狡计即收入。莫得狡计，就莫得办法生成Token；莫得Token，就莫得办法完好意思收入增长。因此，在这个AI的新时间，狡计等于收入。我很笃定，现在跟着Codex和Claude Code参预坐褥使用，围绕Claude Cowork的振奋感，加上对OpenAI系统偏激企业版的温存，以及系数企业级ISV（零丁软件开发商）咫尺都在其器用平台上构建代理式系统——我非常笃定，此时咱们正处于拐点。咱们依然到达了这个转机点，咱们正在生成能够为客户带来坐褥力、为云行状提供商带来利润的Token。
是以它的苟简逻辑、亦然苟简的想考阵势是：狡计阵势依然改变了。昔日是软件运行在狡计机上，使用适量的狡计机，大致每年3000亿或4000亿好意思元的老本支拨；现在这依然转向了AI。而在AI鸿沟，为了生成Token，你需要狡计才气，这平直转动为增长，平直转动为收入。
接线员 您的下一个问题来自摩根士丹利的Joseph Moore。您的线路已接通。
Joseph Moore 太棒了，谢谢。道贺你们取得的事迹。 你谈到了你们对Anthropic以及潜在的对OpenAI中枢进行的一些计谋投资，同期你们也有英特尔、诺基亚、新想科技等合营伙伴，彰着你们处于一切的中心。你能谈谈这些投资的作用吗？你如何看待金钱欠债表行为一种器用，以此来扩大英伟达在生态系统中的地位并参与到这种增长中去？
Jensen Huang（黄仁勋） 正如你所知，在英伟达一切的中枢从根柢上说即是咱们的生态系统，这即是系数东谈主可爱咱们业务的原因——咱们生态系统的丰富性。宇宙上简直系数的初创公司都在研究英伟达的生态系统，在英伟达的平台上进行开发。
咱们遍布每一朵云，咱们遍布每一个土产货（on-prem）数据中心，咱们遍布全球的边际拓荒和机器东谈主系统。千千万万的原生AI企业建设在英伟达之上。跟着咱们处于这个新的狡计时间、这个新的狡计平台转变的滥觞，咱们但愿收拢这个巨大的契机，让每个东谈主都使用英伟达。每个东谈主、系数东西都依然构建在CUDA之上。因此，咱们从一个非常棒的起先启程。
{jz:field.toptypename/}跟着咱们构建系数这个词AI生态系统——不管是针对语言的AI，如故物理AI、物理学AI、生物学AI、机器东谈主技能或制造业AI——咱们但愿系数这些生态系统都构建在英伟达之上。对咱们来说，这是在系数这个词技能栈中投资生态系统的一个极好的契机。
咱们今天的生态系统也比昔日愈加丰富。咱们昔日主如若一个基于GPU的狡计平台，但现在咱们是一家狡计AI基础设施公司。咱们在各个方面都有狡计平台，从狡计到AI模子，到蚁合，再到咱们的DPU，系数这些之上都有狡计栈。正如我之前提到的，不管是在企业中，如故在制造业、工业、科学或机器东谈主鸿沟，每一个生态系统都有不同的技能栈，咱们但愿确保赓续对生态系统进行投资。因此，咱们的投资非常明确、具有计谋性地聚焦于扩大和深化咱们的生态系统掩饰范围。
接线员 您的下一个问题来自摩根大通的Harlan Sur。您的线路已接通。
Harlan Sur 下昼好，感谢收受我的发问。蚁合业务在你们合座数据中心业务中的占比赓续上升。在2026财年中，你们蚁合业务的同比增速每个季度都在加速。正如你们提到的，第四季度同比增长3.6倍，彰着收获于你们进取扩展（scale-up）和横向扩展（scale-out）蚁合家具组合的实力。
我铭刻客岁上半年，你们在Spectrum-X以太网交换平台上的年化运行率（run rate）约为100亿好意思元。看起来客岁下半年这个数字可能依然跃升至110亿到120亿好意思元傍边。仁勋，望望你们的订单簿，极端是跟着Spectrum-XGS以及行将推出的102T Spectrum 6交换平台的发布，咫尺Spectrum的运行率趋势如何？你如何看待本年收尾时的情况？
Jensen Huang（黄仁勋） 正如你所知，咱们将我方视为一家AI基础设施公司。AI狡计基础设施包括CPU、GPU，而咱们发明了NVLink，将单个狡计节点“进取扩展（scale up）”成一个巨大的狡计行状器机架。咱们发明了机架级狡计机的成见。咱们委用的不是单个狡计节点，而是整机架的狡计机。
然后，这个NVLink交换机的进取扩展系统，会使用Spectrum-X和InfiniBand进行“横向扩展（scale out）”——这两种阵势咱们都支捏。更进一步，咱们还使用Spectrum-X进行跨数据中心的扩展。因此，咱们想考蚁合的阵势施行上是一种蔓延，快乐飞艇咱们开放性地提供一切，以便东谈主们可以决定如安在不同的鸿沟下进行羼杂和匹配，或者按照他们但愿的任何阵势将其整合到他们定制的数据中心里。
但归根结底，这都是咱们平台的巨大组成部分。NVLink的发明真实为咱们的蚁合业务注入了涡轮能源。每个机架都配有九个蚁合交换节点，每个节点里面有两个芯片。在将来，它们会有更多。
是以，咱们每个机架处理的交换量如实令东谈主难以置信。咱们现在亦然全球最大的蚁合公司。如果你望望以太网鸿沟，咱们大要两年前进入了以太网交换商场。我认为咱们今天很可能依然是宇宙上最大的以太网蚁合公司，肯定很快就会名副其实。
Spectrum-X以太网对咱们来说是一个本垒打（巨大捷利）。但咱们对东谈主们想要收受的任何蚁合阵势捏开放派头。有些东谈主就是非常可爱InfiniBand的低延迟和进取扩展才气，天然咱们会赓续支捏这一丝；而有些东谈主可爱基于以太网在系数这个词数据中心整合他们的蚁合。咱们创造了一种以太网功能，将以太网与数据中心处理东谈主工智能的阵势相迷惑，咱们在这一丝上作念得非常出色。
咱们的Spectrum-X性能如实诠释了这一丝。当建设一个100亿或200亿好意思元的AI工场时，在数据中心蚁合效率和期骗率上哪怕唯有10%（很容易达到20%）的各别，这也将转动为实打实的真金白银。是以，英伟达的蚁合业务竟然、竟然增长得非常快。我认为这只是因为咱们在构建AI基础设施方面非常有用，而且AI基础设施业务的增长快得惊东谈主。
接线员 您的下一个问题来自Cantor Fitzgerald的CJ Muse。您的线路已接通。
CJ Muse 下昼好。感谢收受发问。鉴于大高下文窗口应用、Grok以及可能需要添加特定解码惩处有谋略的情况，我很好奇咱们该如何看待你们将来的路子图。 咱们是否应该预期，根据职责负载或特定客户进行定制化的芯片想象（Customized Silicon）将越来越成为英伟达的重心？极端是借助于你们向“裸片互连/Chiplet架构（die-to-die/dial-in）”的转变？非常感谢。
Jensen Huang（黄仁勋） 不，咱们不这么认为。公共都应该但愿尽可能地推迟使用裸片互连（die-to-die）。
原因在于，每次你跨越一个裸片互不时口，你都增多了一谈接口。每次跨越接口，你就会不能幸免地增多延迟，无谓地增多功耗。咱们并不摒除裸片互连技能，施行上咱们依然在使用了，但咱们尽量唯有在别无选拔的情况下才使用它。是以，如果你望望Grace Blackwell架构和Rubin架构，咱们使用的是两块达到光刻掩模极限（reticle-limited）的巨型芯片，何况将它们迷惑在一齐，这么减少了架构跨越。
这种互连（接口）的损耗会在竞争敌手的架构遵循中显现出来。说到英伟达，东谈主们常称之为咱们的软件上风，但究竟那里是软件的功劳，那里是架构的功劳，其实很难区分。咱们的软件之是以高效，是因为咱们的架构太优秀了。
CUDA架构毫无疑问比市面上的任何狡计架构都更有用、更高效，能提供更高的每瓦浮点运算性能，这是因为咱们的架构想象阵势。
对于咱们如何看待Grok以及低延迟解码器，我有一些很棒的想法，但愿能GTC大会上与你共享。但最苟简的理念是：收获于CUDA，咱们的基础设施具有令东谈主难以置信的多功能性，咱们将赓续保捏这一丝，咱们系数的GPU在架构上都是兼容的。这意味着，当我今天接力于于为Blackwell优化模子时，系数这些针对优化软件栈和新模子所付出的悉力和参预，也会使Hopper受益，也会使Ampere受益。这即是为什么在咱们将其部署到宇宙各地数年后，A100依然嗅觉很新且性能依然出色的原因。
架构兼容性让咱们作念到了这一丝。它让咱们能够在软件工程和优化上参预巨资，因为咱们知谈，咱们在云霄、土产货、以及任何处所运行的各代GPU架构的系数这个词安设基数都将从中受益。
咱们将赓续这么作念，它让咱们能够延长家具的使用寿命，赋予咱们创新的无邪性和速率。这一切为咱们的客户转动为性能，并非常环节的是——转动为每好意思元性能和每瓦性能。是以，对于咱们将与Grok作念什么，你来GTC大会就知谈了。但咱们将作念的是，用Grok行为加速器来扩展咱们的架构，这与咱们当年用Mellanox扩展英伟达架构的阵势非常相似。
接线员 下一个问题来自伯恩斯坦研究公司（Bernstein Research）的Stacy Rasgon。您的线路已接通。
Stacy Rasgon 公共好，谢谢收受我的发问。Colette，我想深入探讨一下对于全年环比增长的预期。本季度你们数据中心业务环比增长了卓绝100亿好意思元，而事迹指引似乎示意这种势头将赓续。 跟着咱们资格这一年，尤其是当Rubin在这个隔绝期内运行爬坡时，你如何看待这一趋势？Blackwell带来了非常大鸿沟的环比增长加速，当咱们过渡到Rubin时，咱们是否应该期待访佛的情况？ 另外，我也但愿你能谈谈对游戏业务的预期。我领路内存端正和其他一切问题。你认为游戏业务在2027财年仍能完好意思同比增长吗，如故因为内存问题将面对更大压力？请回答这两个问题。谢谢。
Colette Kress 谢谢，Stacy。让我先从将来的营收运行说起。咱们试图一一季度来看待营收情况。
当想考全年时，毫无疑问咱们仍将销售和提供Blackwell，可能与此同期咱们也看到Vera Rubin推向商场。这是一个非常棒的架构，能坐窝匡助他们快速搭建系统。咱们依然在多个不同客户入网划了许多不同的订单来提供这款家具。咫尺还无法笃定Vera Rubin不才半年早期的爬坡能占若干比例，但毫无疑问，对其的需乞降意思意思是非常横蛮的。
咱们预期简直每个客户都会购买Vera Rubin。问题只是在于，咱们推向商场的速率有多快，以及他们能在各自的数据中心里多快将其搭建起来。这是你的第一部分问题。
第二部分是对于咱们的游戏业务。尽管咱们非常但愿能有更多的供应，但咱们如实认为在接下来的几个季度里，供应将会非常弥留。如果到年底情况有所改善，那么从同比增长的角度来看如故有契机的。但咫尺咱们判断还为时过早，一朝有了更明确的音书，咱们会尽快回复你。
接线员 您的下一个问题来自花旗银行的Atif Malik。您的线路已接通。
Atif Malik 感谢收受我的发问。仁勋，我很好奇你是否可以谈谈，跟着越来越多的AI投资流向推理职责负载，CUDA分解的环节作用。
Jensen Huang（黄仁勋） 如果莫得CUDA，咱们在推理方面将不知所措。系数这个词技能栈——从咱们几年前推出的TensorRT LLM（这仍然是宇宙上性能最高的推理栈）运行——为了在NVLink上对其进行优化，咱们需要发现并发明建设在CUDA之上的新并行化算法，以分派职责负载并进行推理，从而充分期骗跨NVLink 72的团员带宽。
NVLink 72使咱们能够完好意思跨代级的、50倍的单元能耗性能进步。这是令东谈主难以置信的首先上风，亦然理智之举。NVLink 72是一项伟大的发明，完好意思起来非常困难。发明这种交换技能、将交换机解耦、构建系统机架等等，系数这一切咱们都是在令人瞩目之下完成的，公共都知谈这对咱们来说有多难。但终结令东谈主难以置信：每瓦性能进步了50倍，每好意思元性能进步了35倍。因此，推理才气的飞跃是极其惊东谈主的。
非常环节的一丝是，公共要知道到，现在对咱们的客户来说，推理（Inference）就等于收入。因为智能代理（Agents）生成了如斯多的Token，而且终结非常有用。当智能代理编写代码时，它会生成几千、几万甚而几十万个Token，因为它们会运行几分钟到几个小时。这些代理式系统会养殖出不同的代理行为团队协同职责。正在生成的Token数目竟然、竟然呈指数级增长。
是以咱们需要以更快的速率进行推理。当你以更快的速率进行推理，何况这些Token中的每一个都以好意思元计价时，这就平直转动为收入。
因此，对咱们的客户而言，推感性能就等于收入。对于数据中心来说，每瓦推理的Token数平直转动为云行状提供商（CSP）的收入。原因是每个东谈主的电力都受限。不管你领有若干数据中心，不管是100兆瓦如故1吉瓦，都有电力端正。是以，领有最好每瓦性能的架构就能转动为收益，因为每瓦能产出的Token数——也即是每个Token都被计价后——转动为每瓦的好意思元产出。在千兆瓦级别下，这平直决定了收入鸿沟。
你可以看到，现在每一个CSP、每一个超大鸿沟企业都昭着这一丝：老本支拨转动为狡计力。领有正确架构的狡计力意味着收入最大化，狡计等于收入。如果现在不投金钱能、不投资狡计力，就不能能完好意思收入增长。我认为公共都昭着这一丝。选拔正确的架构极其环节，这不单是具有计谋好奇，它平直影响他们的盈利才气，选拔正确的架构——即领有最好每瓦性能的架构——竟然意味着一切。
接线员 您的下一个问题来自Melius Research的Ben Reitzes。您的线路已接通。
Ben Reitzes 你好，谢谢。首先让我对你们在Non-GAAP事迹中包含股票薪酬的作念法表露唱和，我认为这是一个很棒的举措。但这并不是我的问题。
我的问题是对于毛利率偏激在永远内督察在75%傍边（mid-70s）的可捏续性。供应可见性蔓延到2027天然年，咱们是否能从中解读出，在此之前这种毛利率是可捏续的？另外，仁勋，那之后呢？你们是否能展示在内存挥霍方面的创新，让咱们对毛利率永远保捏在这一水平的才气感到愈加安详？谢谢。
Jensen Huang（黄仁勋） 影响咱们毛利率最环节的一丝，施行上是咱们能否为客户委用代际的性能飞跃。这是最单一、亦然最环节的事情。
如果咱们能够完好意思每瓦性能的代际飞跃，远远卓绝摩尔定律的措施；如果咱们能够提供极高的每好意思元性能，远超咱们系统的成本和订价，那么咱们就能赓续督察咱们的毛利率。这是一个最苟简、亦然最环节的成见。
咱们之是以发展如斯之快，首先是因为宇宙资格了这几个拐点后对Token的需求依然全都呈指数级增长。我想咱们都看到了这一丝。以至于连咱们部署在云霄六年前的GPU都被全都挥霍殆尽，而且订价还在高涨。是以咱们知谈，当代软件开发阵势所需的狡计量正呈指数级增长。
因此咱们的计谋是，每年委用一个齐全的AI基础设施有谋略。本年，咱们引入了六款新芯片（Rubin平台），下一代咱们也会推出许多新芯片。每一代家具，咱们都接力于于提供X倍的每瓦性能和每好意思元性能飞跃。这种措施，加上咱们进行极致协同想象的才气，使咱们能够将这种价值和收益传递给客户。只须这关乎咱们委用的价值，这即是最至关环节的事情。
接线员 您的下一个问题来自New Street Research的Antoine Chkaiban。您的线路已接通。
Antoine Chkaiban 你好，非常感谢收受发问。我想问对于“天际数据中心”的问题，你们的一些客户正在计划这个想法。 你认为它的可行性有多高？时刻表是如何的？现在的经济效益如何？你认为这会跟着时刻如何演变？谢谢。
Jensen Huang（黄仁勋） 嗯，今天的经济效益还很差，但这会跟着时刻的推移而改善。正如你所知，天际中的职责阵势与地球上人大不同。天际中有丰富的能源，需要巨大的太阳能电板板，但在天际中有着富余的空间。
在散热方面，天际如实很冷，但是莫得空气流动。是以惟一能散热的阵势即是通过传导。你需要制造的散热器尺寸相等大。液冷彰着是不能能的，因为它很重而且会结冰。是以咱们在地球上使用的方法与在天际中收受的方法会有所不同。但有许多不同的狡计问题，如实很稳妥在天际中进行处理。
是以，英伟达依然有了宇宙上首个天际GPU，Hopper咫尺就在天际中。GPU在天际中最好的用例之一是成像。在天际中，期骗光学技能和东谈主工智能，能够以极高的分辨率进行成像，能够进行不同角度投影的狡计，能够提高分辨率并进行降噪，领有能在极高分辨率和极大范例下进行快速成像的视觉才气。要在地球上通过传输数PB（petabytes）的成像数据来完成这项职责是很困难的。平直在天际中处宽恕更容易。
你可以忽略系数蚁合到的并在处理中发现毋庸的数据，直到你看到好奇的东西再回传。因此，东谈主工智能在天际中将会有非常出色、非常好奇的应用。
接线员 您的下一个问题来自Evercore ISI的Mark Lipacis。您的线路已接通。
Mark Lipacis 你好，感谢收受我的发问。我想赓续探讨对于在简报中提到的收入多元化的问题。我信托Colette你提到过，超大鸿沟狡计企业占了你们收入的50%以上，但业务增长却是由其余的数据中心客户主导的。我只是想深入一下，确保我领路对了。
这是否意味着非超大鸿沟客户的增速更快？如果是这么，你能否匡助咱们领路一下，非超大鸿沟客户在作念些什么不同的事情？他们是在作念与超大鸿沟客户不同的事情，如故在不同鸿沟下作念相同的事情？你是否定为这种趋势会捏续下去？你是否算计你们的客户群会演变到某个阶段，使得非超大鸿沟客户成为你们业务的更大组成部分？谢谢。
Colette Kress 好的，望望咱们能否解答这个问题。当你猜度咱们提到的前五大CSP（云行状提供商）和超大鸿沟狡计企业时，他们咫尺约占咱们总收入的50%。但在除此之外，还有万般类型的公司组织样式，具有极强的万般性，这涵盖了AI模子构建商、企业用户、超等狡计机构以及咱们的主权AI客户。此外还有好多其他不同的鸿沟。你说的没错。
这亦然一个增长非常快的鸿沟。咱们不仅在系数万般云提供商平台上占据强势地位，而且现在也辞宇宙各地看到了顶点万般化的客户群体。能够看到这种万般性并有才气行状于系数这些不同的群体，将极地面使咱们受益。望望仁勋是否想再补充一丝。
Jensen Huang（黄仁勋） 是的，这是咱们的生态系统建设在CUDA之上所领有的上风之一。
咱们是惟一一个进驻每一朵云的加速狡计平台，可以通过每一个狡计机制造商得到，何况在边际侧可用。咱们现在还在栽培电信鸿沟。很彰着，将来的无线电都将是由AI驱动的无线电，将来的无线蚁合也将是一个狡计平台。这是不问可知的定论，但总得有东谈主去发明联系的技能来完好意思它。咱们创建了一个名为Aerial的平台来作念这件事。咱们的技能搭载在简直每一个机器东谈主、每一辆自动驾驶汽车中。CUDA能够兼顾一方面通过GPU内的Tensor Core完好意思专用处理器的性能上风，另一方面又具备极强的无邪性，这使咱们能够惩处从语言问题、狡计机视觉问题、机器东谈主问题，到生物常识题、物理问题以及简直系数种类的AI和狡算计法问题。
因此，客户群的万般性是咱们领有的最大上风之一。第二点天然是，如果莫得咱们我方的生态系统，即使咱们的处理器是可编程的，如果咱们不栽培生态系统（就像咱们今天斟酌投资将来生态系统并赓续强化生态系统那样），咱们很难突破只是在别东谈主的生态系统中赢得几个想象订单（design wins）的局限。由于咱们创建的这个平台，咱们可以非常天然地增长并扩大咱们的生态系统。
终末非常环节的一丝是，咱们与OpenAI、Anthropic、XAI和Meta建设的合营伙伴关系。天然，还有宇宙上简直系数的开源样式。Hugging Face上有150万个AI模子。系数这些都在英伟达CUDA上运行。如果把系数的开源模子加起来，可能代表着宇宙上第二大的模子都集（OpenAI是最大的，系数开源的都集可能是第二大的）。英伟达能够运行系数这一切，使得咱们的平台具有极强的可替代性（fungible）、极其易用，何况值得省心投资。这创造了客户的万般性和平台的万般性，何况因为咱们支捏全球的生态系统，是以能够在每个国度/地区使用。
接线员 您的下一个问题来自富国银行的Aaron Rakers。您的线路已接通。
Aaron Rakers 你好，感谢收受发问。我想顺着平台和极致协同想象的理念问一下。昔日一个季度里的一些新闻指出，英伟达有才气或正在推动将Vera CPU行为零丁的惩处有谋略推向商场。仁勋，我很好奇，在咱们上前发展的过程中，Vera在架构演进中饰演了什么环节的变装？这是由推理职责负载的激增或异构性所驱动的吗？我很好奇你如何看待它对于英伟达的发展，尤其是基于零丁CPU的样式。谢谢。
Jensen Huang（黄仁勋） 是的，谢谢发问。我会在GTC大会上告诉你更多细节。但从最高层面上讲，咱们在CPU架构上作念出了与宇宙上其他CPU人大不同的根人道决策。它是惟一一款支捏LPDDR5的数据中心CPU。它的想象初志是专注于极高的数据处理才气。
原因在于，咱们感意思意思的大多数狡计问题都是数据驱动的，东谈主工智能即是其中之一。而Vera的单线程性能与带宽的比例非常出色。咱们作念出这些架构决策，是因为在AI的系数这个词活水线和不同阶段（在进行考试之前，你必须进行数据处理），涵盖了数据处理、预考试，以及现在的后考试阶段。现在AI正在学习如何使用器用。
而许多器用的使用环境是在仅有CPU的环境中运行，或者在CPU与GPU加速相迷惑的环境中运行。Vera的想象旨在成为一款用于后考试阶段的超卓CPU。因此，在东谈主工智能系数这个词活水线中的一些用例，包括了使用巨额的CPU。咱们既可爱GPU，也相同可爱CPU。
当你像咱们一样将算法加速到极限时，阿姆达尔定律（Amdahl‘s Law）标明，你需要非常非常快的单线程CPU。这即是为什么咱们把Grace架构构建得在单线程性能上极其出色的原因，而Vera的性能比那还要好得特殊。
接线员 您的下一个问题来自瑞银集团的Tim Arcuri。您的线路已接通。
Tim Arcuri 非常感谢。 Colette，我想知谈你能否谈谈对于老本部署的问题。我知谈你们大幅提高了采购承诺鸿沟，听起来你们可能依然渡过了投资岑岭期，而且本年你们可能会产生大要1000亿好意思元的现款。关联词，不劳动迹有多好，股价似乎并莫得涨太多。是以我认为你们可能会合计咫尺的价位是回购巨额股票的一个相等可以的价钱。
我想知谈你能否谈谈这个。问题是，为什么不立下一个环节标的，在这里进行一次大鸿沟的股票回购呢？谢谢。
Colette Kress 谢谢你的发问。咱们非常严慎地注释咱们的老本返还谋略。咱们确信，咱们能作念的最环节的事情之一，即是真实支捏摆在咱们面前的宏大生态系统。这涵盖了方方面面：从咱们的供应商，到为确保供应链安全并匡助他们进步产能咱们所需作念的职责，一直蔓延到在咱们平台上开发AI惩处有谋略的早期开发者。
因此，咱们将赓续把这（投资生态）行为咱们经由和计谋投资中非常环节的一部分。天然，咱们也仍在回购咱们的股票。咱们也在赓续披发股息。咱们将赓续在这一年中寻找合适的特定契机来进行这些回购。
接线员 您的终末一个问题来自高盛公司的Jim Schneider。您的线路已接通。
Jim Schneider 感谢收受我的发问。仁勋，你之前曾概述过，到2030年数据中心老本支拨有可能达到3万亿到4万亿好意思元，这意味着增长率可能会加速，你也在接下来的季度指引中示意了这一丝。 我的问题是，你认为最有可能驱动这种拐点的关节应用有哪些？是物理AI、代理式AI如故其他什么？你仍然对3万亿到4万亿好意思元的商场预期嗅觉致密吗？谢谢。
Jensen Huang（黄仁勋） 是的，让咱们退一步，从几个不同的角度来推理一下。
首先，从第一性旨趣来看。将来开发软件的阵势是期骗AI驱动的软件。使用AI是由Token驱动的。我想公共都在斟酌代币经济学（Tokenomics），斟酌数据中心生成Token，推理的内容即是生成Token。咱们在生成Token，刚才还谈到了英伟达的NVLink72如何使咱们在单元能耗上以比上一代高出50倍的性能来生成Token。因此，在将来，Token生成简直处于系数与软件和狡计联系事务的中心位置。
总结咱们昔日使用狡计的阵势，昔日软件所需的狡计量，只是是将来所需的一小部分。AI依然来了，且不会倒退，AI只会变得越来越好。是以，如果你想一下，过死一火界每年在经典狡计上的投资大要是3000亿到4000亿好意思元。而现在AI到来了，所需的狡计量比咱们昔日狡计阵势所需要的要高出一千倍。狡计需求即是高出好多好多。只须咱们赓续信托这其中有价值（咱们稍后会谈到这一丝），宇宙就会投资于狡计才气来坐褥这些Token。因此，宇宙所需的Token生成才气，远远不仅是7000亿好意思元所能涵盖的。
我相等有信心，从现在起，咱们将赓续生成Token，咱们将赓续投资狡计才气。因为从根柢上说，每家公司都依赖软件，每个软件都将依赖AI。因此，每家公司都会坐褥Token。这即是我称它们为“AI工场”的原因。如果你的公司身处云数据中心，你领有AI工场为你的收入生成Token；如果你是一家企业级软件公司，你将为你器用上的代理式系统生成Token；如果你是一家机器东谈主制造商（自动驾驶汽车即是其最初的分解样式），你将领有巨大的超等狡计机（内容上即是AI工场）来生成输入到你汽车中的Token，成为它的AI大脑。然后你还必须把狡计机放在汽车里，捏续不停地生成Token。
是以，咱们现在非常笃定这即是狡计的将来。
那么，为什么咱们如斯笃定这即是狡计的将来呢？原因在于咱们昔日制作软件的阵势是预先录制的。系数的东西都是先验捕捉好的。咱们预编译软件，预先编写内容，预先录制视频。但现在，一切都是实时生成的。当它实时生成时，它可以将东谈主的配景、所处的场景、查询的内容以及意图都计划在内，以生成这种被称为AI（或代理式AI）的新式软件的终结。因此，它所需的狡计量远远、远宽阔于预先录制好的。正如狡计机领有比预先录制内容的DVD播放器多得多的狡计才气一样，东谈主工智能需要的狡计才气也宽阔于咱们昔日作念软件的阵势。
对于狡计可捏续性的问题，首先在狡计机科学层面，这就将是将来狡计的阵势。
其次在产业层面。归根结底，系数公司都由软件驱动，云行状公司由软件驱动；如果新软件需要生成Token，且这些Token是可以变现的，那么铿锵有劲地，他们数据中心的树立将平直驱动他们的营收。狡计驱动营收，我想他们都昭着这一丝，我认为外界也越来越多地运行昭着这一丝了。
终末，AI为宇宙创造的效益最终必须能转动为收入。咱们正亲眼看着它发展，正如咱们现在所处的阶段，代理式AI依然到了一个拐点。这施行上就发生在昔日的两三个月里。天然，在行业里面，咱们看到这个趋势有一段时刻了，大致有六个月傍边，但现在系数这个词宇宙都依然醒悟，意志到了代理式AI的拐点。代理（Agents）超等忠良，它们正在惩处施行问题。编程职责彰着现在是由代理式系统援手的，咱们英伟达里面系数的范例员都在巨额使用代理式系统，不管是Claude Code、OpenAI Codex，如故Cursor，频频取决于用例而三者并用。但他们领有了代理和协同想象的工程伙伴来匡助他们惩处问题。
你可以看到这几家公司的营收在飙升。以Anthropic为例，我认为他们的营收在一年内增长了10倍，而且他们严重受限于产能，因为需务实在是令东谈主难以置信。对Token的需求令东谈主难以置信，Token生成率呈指数级增长。OpenAI亦然一样，他们的需求非常惊东谈主。因此，他们能建设并上线的狡计才气越多，他们的收入增长得就越快。
这又回到了我之前的不雅点：推理即是收入，在这个新宇宙里，狡计等于收入。从好多方面来看，这即是为什么咱们说这是一场新的工业翻新。
新的工场、新的基础设施正在树立中，这种新的狡计阵势不会倒退。因此，只须咱们信托生成Token将是狡计的将来——我笃信这一丝，我认为系数这个词行业也大抵信托这一丝——那么从现在起咱们将赓续树立这种才气，并从这里赓续膨胀。
咫尺咱们正在资格的波澜是代理式AI的爆发；而在此之后的下一个拐点，是将物理AI以及这些代理系统引入物理当用中，比如制造业，比如机器东谈主技能。是以，前线存在着巨大的契机。
分析师 好的。
接线员 问答设施到此收尾。我将把会议交给Toshiya Hari。
Toshiya Hari 在会议收尾之际，请抽象，黄仁勋将于3月4日在旧金山参加摩根士丹利TMT（科技、媒体及电信）会议的炉边话语。他还将于3月16日在圣何塞的GTC大会上发表主题演讲。咱们盘考2027财年第一季度事迹的电话会议定于5月20日举行。感谢公共今天的参与。 接线员，请收尾会议。
接线员 谢谢。今天的电话会议到此收尾。您现在可以挂断了。会议已收尾。
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