财联社2月26日讯（裁剪 杨斌）债券承销费率的廉价“内卷”行径，连年来并不鲜见，监管曾经屡次发文要领。但从本年的债券刊行技俩中标遵循来看，部分拟发债企业承销费率高达1%以上，令券买卖内东说念主士咋舌艳羡。事实情况究竟奈何？
1%高价承销费虚实
近期，潮州市潮安区信和城乡缔造投资有限公司及子公司面向专科投资者非公开拓行公司债券技俩发布了主承销商选聘中标公告，粤开证券中标，承销费率1.15%。而大冶湖高新产业发展有限公司非公开拓行公司债券刊行作事采购技俩标中标公告暴露，国金证券与申港证券均以1%的费率中标。
财联社据企业预警通统计，本年以来多个债券刊行技俩标中标公告皆暴露承销费率跨越了1%。
图：2026年来债券承销费率较高的中标公告
（贵寓着手：企业预警通，财联社整理）
“此前咱们承揽技俩，刊行东说念主皆相比强势，能拿到千分之四、千分之五的承销费皆可以了，咫尺尽然能拿到1%了吗？难以置信。”沪上一大型券商债券投行东说念主士瞻仰。部分业内东说念主士在酬酢媒体上称，“债券商场在经验过你死我活的内卷之后……承销费率回暖”。
对上述承销费率在1%高下的技俩，他分析说念，招标企业精深皆是中微型国企，较少发债或莫得发过债，中标东说念主精深皆是中小券商，“可能是刊行东说念主念念胜仗发债融资，高价吸收承销商，这并不违背监管部门或协会的限定”。
上述刊行主体中，潮州市潮安区信和城乡缔造投资有限公司此前无公开商场发债纪录，而大冶湖高新产业发展有限公司主体评级AA，现时还有一只3.5亿元的存续债券。
不外，时时彩经财联社访问，商场东说念主士对于1%的承销费概况有误读。上表中所列的大冶湖高新产业发展有限公司非公开拓行公司债券刊行作事采购技俩，中标券商里面东说念主士恢复，“1%是不低于5年的承销总用度，每年千分之二，也不算高，属正常”。
多名业内东说念主士默示，“地板价”承销鼎沸可能有所减少，但行业合座的承销费率并未回暖，廉价技俩仍旧较多。
债券承销已经“内卷”，乱象遭监管整治
连年债券承销竞争浓烈，为争夺承销份额，机构在承销费率上“内卷”已是行业推行，快乐飞艇也生息了不少乱象，遭监管部门整治。
2025年7月底，中国银行间商场交游商协会曾发布《对于要领银行间债券商场簿记建档刊行及承销关联责任的见知》（简称《见知》），针对商场存在的刊行订价误会、非商场化刊行、东说念主为侵扰簿记刊行经过等问题，进一步加强自律处罚。《见知》共七条实质，其中首条即条件加强银行间债券商场承销报价处罚，直指承销机构的廉价承销行径。
旧年7月10日，广发银行公布其二级成本债承销中标遵循，有六家机构中选。6家机构需“中分”6.3万元承销用度，其中中选预估作事费（含税）最低的两家机构仅700元，而本次招标技俩规模达350亿元，这两家机构中标费率竟低至0.000002%。即使是中标价最高的机构，按照其3.5万元的预估作事费缱绻，中标费率也仅为0.0001%。
这次债券承销“地板价”经财联社报说念后，激励商场平日热心。7月11日，交游商协会即晓谕对6家主承销商发轫自律访问。交游商协会随后默示，在对广发银行2025—2026年度二级成本债券技俩6家中标主承销商自律访问经过中发现，刊行东说念主广发银行涉嫌存在指令价钱等情形，协会正进一步查实。
更早之前，2025年6月中旬，交游商协会针对商场成员反馈的廉价承销费、廉价包销、拼盘投资、利益运输等问题发布了《对于加强银行间债券商场刊行承销要领的见知》。其中强调，承销机构不得以低于成本的承销费率报价参与债券技俩竞标。
{jz:field.toptypename/}“咫尺，明面上违纪的‘地板价’承销鼎沸可能少了，监管带领、协会自律处罚等，罢休反璧券费率的下限。”财联社详尽多位券商承销东说念主士的受访说法，大型券商、中小券商向证券基金业协会上报备案的债券承销费率不相同，各家各自报告，协会应允后罢职实行，部分券商下限是万分之五或100万元，大券商更低。
别称中型券商投行正经东说念主对财联社称，券商承销债券“损失赚吆喝”，其标的，一是升迁排位，打响名气，以量补价，二是“从别处找钱”，承揽发债企业本身或所属政府的产业基金技俩。
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牵涉裁剪：秦艺
