专题：顺周期加价与AI扩散成主旋律 两会前震憾上行可期
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□ 瑞银：黄金在本年前三季度将达到6200好意思元/盎司，随后在12月底前回调至5900好意思元/盎司
□ 高盛：中期看多黄金，基准景色下展望金价到本年底会渐渐上行至5400好意思元/盎司
◎记者 张骄
2026年春节假期，外洋贵金属市集先抑后扬，重拾升势。
伦敦现货黄金（下称“伦敦金”）连络四个交游日反弹，一度升破5200好意思元/盎司，伦敦现货白银（下称“伦敦银”）走势与黄金高度同步，但弹性更为隆起。为止2月23日收盘，伦敦金在春节假期期间累计高潮约3.67%，伦敦银涨约14.03%。
2月24日，伦敦金冲高回落，在5200好意思元/盎司关隘隔壁震憾整理；伦敦银盘中一度翻红，重返88好意思元/盎司上方。同日，上海黄金交游所黄金T+D午盘收报1147元/克，涨3.6%。
分析东说念主士以为，本轮金银行情，由好意思伊地缘政事步地发酵、好意思国经济滞胀口头初显，以及关税裁决打压好意思元三条干线，共同运转贵金属市集避险买盘大幅涌入所激发。
瑞银钞票惩处投资总监办公室（CIO）当地时候2月23日发表不雅点称：一方面，好意思国最高法院裁定特朗普政府大界限关税政策违法，随后好意思国总统特朗普通知将对公共商品加征10%的入口关税进步至15%，令营业不笃定性再度升温；另一方面，市集对好意思伊弥停步地或升级为军事突破的担忧，进一步强化了黄金的避险诱惑力，支握其需求。
{jz:field.toptypename/}“特朗普通知新一轮公共关税相通濒临法律争议，关税收入存在破灭风险，且可能需要退还此前征收的1700亿好意思元关税，推升其债务可握续担忧，好意思元长期信用基础遭收缩。”华西证券首席经济学家刘郁在研报中暗意。
此外，多项数据共同指向好意思国经济出现滞胀迹象，也强化了金银涨势。从增长端来看，数据知道：2025年四季度好意思国GDP增速大幅低于预期，全年增速为2021年以来最低；2026年2月制造业与办做事PMI亦不足预期。
同期，好意思国通胀压力握续升温。刘郁称，近日公布的好意思国12月中枢PCE物价指数同比升至3.0%，高于预期值2.9%，快乐飞艇app环比涨幅为近一年次高。高通胀与低增长并存，意味竟然践利率趋于下行，对金银价钱酿成支握。
针对2月24日黄金、白银价钱的回调，兴业盘考外汇商品部总司理助理张峻滔对上海证券报记者分析称，运转市集的关税问题与伊朗步地等不笃定性成分照旧存在，因此当日的价钱波动更多是上行至时代阻力位隔壁后的交流。瑞银也暗意，部分投资者或对近期金价波动握严慎作风。
近期金价剧烈波动，多国央行或暂时减缓购金需求。高盛以为，近期私营部门买入黄金看涨期权的多元化需求推升了金价波动，并在短期内防止了公共央行购金节拍。不外，这种放缓应是暂时征象。多国央行仍荒芜愿增握黄金以对冲地缘政事与金融风险，仅仅倾向于待价钱波动回稳后归附采购，因此现时节拍更多是“恭候波动拘谨”的策略性交流，而非趋势性转向。
短期内，Cboe黄金ETF隐含波动率已快速攀升，意味着金价仍处在高波动环境之下。刘郁以为，多重催化成分共振，或不息激动金银价钱上升。短期而言，一朝支握成分的部分逻辑回转，金银价钱或大幅向下波动。黄金波动率阶段性高企之下，极少屡次投资布局或为较优搪塞策略。
在此配景下，上海黄金交游所也对部分合约交游保证金水讲理涨跌停板比例进行交流。上金所示知称，自2月24日收盘计帐时起，Au（T+D）、mAu（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）、NYAuTN06、NYAuTN12等合约的保证金比例从21%交流为18%，下一交游日起涨跌幅度适度从20%交流为17%；Ag（T+D）合约的保证金比例从27%交流为24%，下一交游日起涨跌幅度适度从26%交流为23%；CAu99.99合约保证金从每手200000元交流至每手180000元。
多家机构对2026年金价高潮保握信心。瑞银称，外洋地缘政事风险短期内难以消退，增强了黄金当作潜在价值保藏器具在不笃定性中的诱惑力。据其预测，黄金价钱在本年前三季度将达到6200好意思元/盎司，随后在12月底前回调至5900好意思元/盎司。高盛则重申，中期看多黄金，基准景色下展望金价到本年底会渐渐上行至5400好意思元/盎司。
瑞银提议，投资者可在投资组合中设立中等个位数百分比的黄金，将其当作策略性多元化器具，以对冲通胀和地缘政事风险。寻求收益的投资者可探究期骗现时相对较高的价钱波动性赚钱。
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职守剪辑：赵想远
